算作公认的“长坡厚雪”赛谈，医药板块一直备受老本市集眷注，但近三年在集采等影响下，医药板块的走势并非“一帆风顺”，自2021年起开云体育，一经资历了三年多的回调。

近期跟着医保详尽矫正稳步鼓舞、翻新药战略红利提振，医药行情迟缓回暖。另外始终来看，医药板块还受益于东谈主口老龄化、耗尽升级的逻辑，在国表里复杂的宏不雅政事环境之下，医药算作内需+刚需的详情趣始终成长行业，详尽比较上风昭着。在刻下估值仍较低的布景下，配置价值突显。

关连居品：

生物医药ETF(512290)R4

医疗ETF(159828)R4

翻新药沪深港ETF（517110）R3

晨曦初现，医药行情后市如何看？

1、战略端：

集采鼓舞5年，关连预期已有所反馈。本年的医保沟通/竞价顺序，共有117种目次外药品插足，其中89种沟通/竞价得手，得手率76%、平均降价63%，总体与2023年基本卓著。跟着医保详尽矫正稳步鼓舞，行业生态有所改善，原土医药生物企业有望进一步以量补价、利润回暖。

另外，医保目次扩容及商保战略握续鼓舞，也大略带动国产翻新药的进一步买卖化。此外，国内医疗反腐战略引申力度相较于前年举座有一定松驰。

2、耗尽端：

医药板块受益于东谈主口老龄化、耗尽升级的逻辑。在东谈主口老龄化布景下，医疗开支占比会权贵提高，“银发经济”增长有望周转医疗耗尽，基本面预期向好。

耗尽升级端，跟着住户收入水平的进步，住户的用药结构和优质医疗管事需求逐步升级，有望带动医疗行业基本面改善。

3、翻新端：

刻下我国新药研发管线的大师市集占比权贵加多，我国成为仅次于好意思国的大师第二打开展临床锻真金不怕火的国度地区。2023年翻新药新药上市肯求（NDA）受理量为132件，比拟于2017年翻了6倍。

优秀国产翻新药的国际出口有望进一步打建国产医药翻新的成长天花板，加快国产翻新药与翻新器械企业的成长。另一方面，翻新药一定过程上具有科技成长属性，在好意思联储开启降息周期、国际流动性趋松时或具备较好的弹性。

4、估值端：

医药板块刻下估值说明处于历史相对低位，存在配置性价比。以申万生物医药指数为例，鸿沟2024年12月10日，指数市盈率（TTM）为30.09倍，位于配置以来的31.65%分位，属于较低区间，布局性价比较高。

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